5月私募基金平均收益率告负 百亿私募青睐科技领域

发布时间:2019-06-24 09:16

  近期A股在震荡行情下,全市场私募产品平均收益率告负。6月14日,私募排排网发布的月度以-4.54%的平均收益率排名垫底,而全市场私募基金的平均收益率仅为-1.63%。

  从数量上看,5月证券私募产品备案量虽有所减少,但成立量有微弱增加。对此,格上研究中心认为,这意味着机构投资者的投资情绪相对较为稳定,且个人投资者的资金入市情绪仍在恢复期。

  此外,多家机构认为,市场短期虽维持震荡,但长期来看,政策、估值、资金等多因素均有利于A股的底部抬升,市场迎来中长期配置机会。

  分策略来看,股票策略私募基金的平均收益率排名连续两个月下降。根据私募排排网研究报告,今年3月,股票策略的平均收益率还处于领涨地位。而4月以-0.18%的平均收益率,在八大策略中排名第六,5月以-4.54%的平均收益率降至第八。

  今年5月,在八大策略中,有三大策略取得正收益。其中,和二级市场存在跷跷板效应的管理期货策略,以1.49%的收益率排名第一;紧随其后的是相对价值策略,5月平均收益率为0.57%;固定收益策略排名第三,平均收益率为0.17%。

  从规模上看,10亿-20亿元规模机构月度平均表现最佳。格上研究中心数据显示,10亿-20亿元规模的私募基金管理人,旗下股票策略产品5月平均收益率为-4.42%,而20亿元以上规模私募机构平均收益率均低于-5%。

  “10亿以上机构分规模来看,规模较大者整体表现相对不佳。一方面,由于大体量资金在震荡下跌的市场行情中,调仓灵活度受限;另一方面,则是小规模股票策略中统计包含部分量化策略,量化策略在震荡行情下收益较为乐观,对整体表现起到上拉作用。”格上研究中心报告称。

  在备案方面,证券类私募管理人和产品数量环比均下降。根据格上研究中心报告,5月份新备案私募管理人57家,其中证券类私募管理人13家,较上月减少7家,同比下降65.79%。产品方面,5月份新备案私募产品1666只,其中新备案证券类私募产品1298只,同比上涨42.48%,环比则下降20.07%。

  但从成立数量上看,今年前5月,新成立证券类私募产品数分别是1只、1只、10只、248只、288只。因此,尽管产品备案量减少,但成立数量有所增加。

  “这表明:一方面,5月虽然外部政治因素不够稳定、内部宏观经济数据再显悲观,但机构投资者的投资情绪相对较为稳定,没有发生大幅衰退;另一方面,产品成立量与个人投资者投资意愿呈正相关,成立量的稳中有增,表明个人投资者资金入市情绪仍在恢复期。”格上研究中心报告显示。

  近期哪些行业较受关注?根据格上研究中心数据,从机构调研方向上看,5月受关注度最高的是电子计算机和医药生物行业。

  从数据上看,5月共有823家私募机构参与调研,共调研1708次,环比下降16.68%。具体来看,5月私募机构共同调研的前5名个股为立讯精密、海康威视、迈瑞医疗、南极电商、华测检测。受机构关注度最高的前十家公司主要分布在医药生物和电子行业,所属板块多为中小板和创业板。

  同时,从百亿私募机构的调研动向上看,5月共有17家百亿机构出动调研,涉及上市公司68家,集中在电子计算机和医药生物行业。“机构投资者转向具有较大增长潜力、盈利能力能够保持较高增速的行业挖掘投资机会。目前从机构投资者视角看,高端集成电路和医药生物很大程度上是核心高端科技集中领域。”格上研究中心报告称。

  对于医药生物行业投资机会,辜若飞认为,从整体上看,只要医药卫生费用每年保证较快增速,其实整体盘子还在不断壮大,本轮医改是对于利益再分配,让医保资金腾挪到真正符合临床需要的、优质优价的产品上来,因此长远来看,符合该方向的药企能够通过以价换量,不断壮大市场份额,同时通过不断地创新提高竞争力和管线。

  辜若飞指出,第一波带量采购的时候,市场大幅杀跌,但在今年很多企业都已收复失地。如今第二波政策来袭,不必过度恐慌和悲观,一方面大家有所预期,另一方面目前医药整体估值也不贵,因此行业龙头及受医保影响较小的品种依然值得坚守。(国际金融报)

  关于后市,私募认为,短期市场可能会有风险释放,但中长期从经济基本面、估值水平、政策等多方面看,A股市场相当有韧性,不必过于悲观。

  清和泉资本认为,对于基本面,不可否认外需压力比较大,但也不能忽视内需仍然处于逐步修复的过程中;对于流动性,市场担忧中小银行去杠杆带来冲击,短期看流动性的波动会增加,但冲击较为有限,从长期看,体系的重构反而可能增加有效供给,降低系统性风险;对于市场政策,当前金融市场定位确实已经发生了根本性变化,科创板的推出,市场管制的放松,市场机制的完善已经给A股市场带来了一定的韧性;对于估值和情绪,当前的估值具有中长期配置价值,沪深300的PE不足12倍,上证50的PE低于10倍,全A指数的PE估值不足17倍,综合来看分位数均处于20%左右。

  北京和聚投资表示,A股小阳春逻辑已经下修,市场集体性繁荣短期预计难以看到。当前,最核心的变量依然在中美博弈,G20是目前市场普遍认可的下一个关键时点,但这种广义的当下已涉及更多领域的博弈关系,已经是一个长期的问题,包括稀土、能源等领域,随着博弈的演变,诸多行业现有逻辑将面临重构,这其中有机会也有风险,从行业配置角度,密切跟踪事态变化,做好持仓品种的结构调整。

  世诚投资表示,A股市场如中国经济一样具有相当的韧性,而且资本市场战略地位的实质提升,哪怕面临短期的波动,资本市场的持续健康发展仍值得期待。“在风险偏好仍处于相对低位时,首先立足于防守,同时保持积极主动的动态调整策略。在股票仓位方面,短期难以见到大的起落,更多的时间精力将投入到行业策略及对公司基本面的把握。接下来有两个方向值得深入发掘,一是基于业绩确定性及持续性的投资机会,另一个是基于事件驱动的交易机会。”

  鸿道投资表示,对于宏观经济与A股市场短期谨慎、中期较乐观,6、7月份可能成为风险释放的主要时间段。二季度以来一直关注并看好两大方向:一是自主创新,尤其是自主可控的创新,二是混改大背景下的资产证券化。将在产业链充分研究的基础上,集中仓位,提高对这两大方向的投资力度。(中国基金报)

  私募指数增强基金主要靠交易增强。例如,沪深300指数增强和中证500指数增强策略产品中,明汯、鸣石旗下产品都加入高频策略。而交易增强的效果和市场的结构分不开。海通证券统计,依据总市值口径统计,2019年一季度机构持股市值占比只有13.2%,2018年四季度美股市值中机构投资者为57.4%(较大的机构投资者如共同基金及ETFs占比29%、外资15%、养老金等险资12%),可见A股中机构投资者相比美股占比明显少。因此,美股交易往往集中在大市值股票上,而A股仍有“炒小”的现象,2018年A股市值排名前10%的股票全年成交额占全年成交额的37%,而对应美国占比为71%;从换手率看,A股换手率较高,2018年全部A股的换手率为448%,远高于美股109%的换手率;此外A股的波动性也远高于美股。

  2019年,以来市场波动率、成交活跃度都有很大改善,进入4月份以后,市场热点切换明显加快,且指数工具扩容下行业主题切换一定程度成为主角,中高频的股票量化策略更为适应,获取超额收益。4月、5月开始市场波动率、成交活跃度逐步下降,这也是值得关注的变化。

  私募指数增强在基本面上的增强,相比主动管理型基金并不具有优势。霍华德在评价量化投资时说“如果有一天智能机器真的能管理所有资金,是不是它们看到的一切都千篇一律,得出的结论都一模一样,设计的投资组合都大同小异,从而所获回报也旗鼓相当?那时候,什么才是取得优异回报的途径?答案是:拥有卓越洞察力的人类。至少这是我的愿景。”私募指数的增强主要靠交易增强,它能大幅获胜的关键是现在以散户为主的交易结构仍持续。就笔者而已言,私募指数增强现阶段值得关注。但值得注意的是,它赖以生存的基础正在发生变化。(中国证券报)

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